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茅台放量提振信心 关注次高端趋势机会
责任编辑:蕾蕾  发布时间:2019-9-24 11:04:59  文章来源:  作者:佚名

  方正观点

pk10开奖  1、上周,大盘走势分化,食品饮料涨幅居前,主要受益白酒股大涨的影响。

  上周媒体报道茅台要求经销商9月份提前执行四季度计划和配售指标,市场认为茅台此举会加大三季度发货量,明显增厚三季报业绩,市场情绪受到提振,股价再次创下历史新高。同时,由于新政策要求集中回款,对经销商短期资金要求较高,渠道有低价出货快速回笼资金的情况,加上公司近期加大对商超、电商等直供渠道供货,批价小幅回落,我们认为批价短期波动会加大消费需求,茅台长期供给需求矛盾没有改变,刚性需求承接力强,预计价格回落空间有限,后续继续上涨概率较大。中秋旺季基本告一段落,总体表现比我们预期略好,因为从近几年的表现来看中秋已经不是一个集中的旺季了,整体看高端酒中五粮液国窖近期价格表现相对稳定,动销情况良好,尤其五粮液内外部改革进一步加速了成长潜力释放;从白酒股价走势来看,市场对高端白酒的认知趋于一致,明年业绩稳健确定性强,但对次高端的分歧仍大,建议在仓位上可以逐渐加大区域龙头次高端的配置。

  2、上周我们发布了次高端的第三篇深度报告《三轮次高端:趋势已成,未来已来》,从市场对次高端的核心关注点和疑问点出发,进一步阐述次高端的成长逻辑和未来走向。

  经过近两年的持续验证,次高端的成长趋势已经明朗化,未来随着价位升级和集中度提升,行业的投资机会将仍然集中在高端和次高端两个价位上——高端酒预期修复,强劲需求是核心支撑,业绩增长稳健,预计明年仍能保持20%以上增速;而次高端的快速扩容也在延续,是行业最主流价格带的成长而次高端酒是行业大趋势,业绩弹性高,持续性强,目前市场对该价位认识仍不充分,建议在分歧中继续加强布局。

  3、公司观点更新:

  ①洋河股份:持续调整中,中秋控量挺价,清理库存,减轻渠道负担,目前省内库存已逐步降低,梦系列价格回升。我们预计短期业绩仍会承压,但公司调整决心强,方向明确,建议后续重点跟踪公司出货和市场动销情况。

pk10开奖  ②中炬高新:我们认为今年是公司内部调整年,公司提倡严考核,高激励,不拘一格引进人才。目前公司集团人员调整到位,核心管理层薪酬考核办法出台,同时市场推广上扩渠道,上半年净增111个经销商,全年突破1000个。而且今年还推出2000多家批发旗舰店,在餐批市场等起到很强的品牌宣传效果,叠加蚝油、料酒等大流通产品推广,上半年餐饮渠道收入增速达到40%左右。我们认为公司今年调味品业务将保持15%左右平稳增长,伴随内部机制理顺以及明年新增产能释放,预计收入增速有望逐步向上提升。③百润股份:公司微醺预调酒产品继续保持良好动销,上海零售终端微醺生产日期普遍在6-9月左右,今年进行的经销商细化和渠道调整显成效。公司目前覆盖的终端网点数量还有很大提升空间,下半年还将对瓶装产品进行口味和包装等进一步优化升级。阿里系线上数据显示7-8月合计同比增长61%,保持高增长态势。预计三季度预调酒业务仍能保持20%以上增长。④双汇发展:三季度猪肉价格继续快速上涨,截止目前,三季度平均生猪价格上涨68.21%,猪肉价格上涨57.14%,生猪价格涨幅高于猪肉价格,头均屠宰价差再次出现倒挂,预计对公司屠宰业务造成负面影响。肉制品方面,公司已经通过提价等方式缓解猪肉价格上涨。此外,公司中报显示原材料库存21.19亿元,库存商品47.63亿元,创历史新高,有望缓解成本上涨压力。

  4、短期重点推荐:贵州茅台、口子窖、古井贡酒、今世缘、五粮液、泸州老窖、洋河股份、百润股份、中炬高新、安井食品等。

  5、风险提示:食品安全问题,经济下行消费升级受阻,原材料成本上涨或者竞争加剧影响盈利。

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